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2024-05-30
本月地产领域出台了同时针对需求侧和供给侧的多项强力支持政策，市场信心大幅回暖。具体的政策我们不再赘述，本次月报重点来聊聊对政策后续影响的看法。
短期来看房地产信用风险将有所缓和，政策发力下我们有望看到地产销售逐步企稳。一方面从需求侧，利率和首付的降低将会吸纳更多的需求进入市场，尤其是对于刚需而言。首付比例的降低、贷款利率的下行、部分城市买房落户的实行，加之房地产信用风险缓和，均将对地产销售形成支撑。但若要真正推动居民不再担忧交付压力，期房竣工率需要明显回升，因此本次政策在供给侧也加大了保交楼的支持力度。两厢配套，背后的实质就是通过干预供需关系，来支持产业链上更多的企业和整个行业的信心修复。
其次，整个资本市场对经济修复的信心有所增强。政治局会议的表态以及后续政策的出台一定程度上给市场提供了较大的下跌保护。近年来制约市场上行的一个主要原因是投资者基于对地产持续下行的预期以及房地产在整个经济中的权重，倾向于认为经济中期承压，因此在投资动作中畏首畏尾。之前居民消费持续偏弱，结构上大件可选品消费偏弱是主要原因，除了收入承压以外，也有居民出于对于已购置期房可能烂尾的担忧，相应形成预防式储蓄。本次政策的出台从多个层面回应了市场的关切，随着地产预期的企稳，居民收入、财产保值等问题也会有所缓解。保交楼等政策若能推动竣工率回升，也能增加居民信心、缓和预防式储蓄情绪，有助于经济总体的企稳回升。
尤为重要的是，随着本次政策的出台，未来的政策想象空间进一步打开。4月底的政治局会议强调，对于未来经济工作，要“坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势。”在宏观政策上，指出“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。本次政策可以看作具体的落实，同时这意味着未来，宏观政策在力度上大概率会进一步提升，为全年实现5%左右的经济增长预期目标保驾护航。会议同时毫不忌讳地指出，改革是面对大国博弈、科技发展和人民内部期待的最重要、最核心的办法。会议强调，“全党必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革。”我们判断后续将继续围绕科技体制改革、财税体制改革、社会体制改革等方向进行深水区的发力。
最后从市场角度，数据来看截至5月22日，2月份以来的反弹港股恒生指数涨幅24%左右，A股上证指数和深证综指分别上涨13%和18%，短期而言估值修复型的交易基本完成。我们判断市场后面会进入百花齐放的阶段，但基本面因子将重新占据核心位置。建议投资者可以在内需（包括地产链），上游和中游的涨价品种，以及出海产业链中积极寻找机会。
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根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第四章第十四条规定："私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。"
阁下如有意了解私募投资基金且满足《私募投资基金监督管理暂行办法》关于"合规投资者"标准之规定，即：
1. 个人金融类资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元人民币；
2. 净资产不低于1000万元的单位；
(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
3. 具备相应风险识别能力和风险承担能力；
4. 投资于单只私募基金的金额不低于100 万元。
下列投资者视为合格投资者：
1、社会保障基金、企业年金、慈善基金；
2、依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
4、中国证监会规定的其他投资者。
请阁下详细阅读本提示，并确认为合格投资者，方可进入页面获取私募基金相关展示信息。
（本站所有信息仅供一般性参考，本站介绍的信息及资料并非旨在为任何投资者或第三方提供任何形式的投资建议。基金的过往业绩并不预示其未来表现，投资者在做出投资决策前应认真阅读基金合同，并自行承担投资风险。本站及其所包含的信息未经观富资产书面同意，任何个人或实体不得以任何形式披露，复制或转发给任何其他个人或实体。）
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